Если лихачить на автомобиле с непристёгнутыми ремнями, рано или поздно это окончится весьма грустно. Если много пить, проблемы со здоровьем также неизбежно начнутся — каким бы могучим ни был организм алколюбителя. Если брать деньги в микрокредитных организациях, а долги закрывать новыми и новыми долгами, через какое-то время придётся иметь дело с нехорошими ребятами типа вот этих джентльменов:
http://pikabu.ru/story/proshche_pozvonit_chem_u_kogoto_zanimat_3691966
Не нужно быть Нострадамусом, чтобы предсказать очевидные пути развития некоторых опасных сценариев. Попытки лесоруба перепилить сук, на котором он сидит, обычно заканчиваются болезненным падением.
Ещё полгода назад я писал о том, что Украина стремительно движется к дефолту. Украина в итоге к дефолту таки пришла:
http://ria.ru/economy/20151006/1297851750.html
В бюджете Украины концы с концами не сходились даже при Януковиче. После же госпереворота ситуация стала критической — как у человека, который сначала еле тянул выплату ипотеки, а потом ещё и уволился с работы, чтобы вложить деньги в финансовую пирамиду в надежде на быстрое обогащение.
Обратите внимание: я не делал прогнозов по курсу гривны в конкретные месяцы. Такого рода прогнозы мало чего стоили бы, так как власти Киева могли достаточно свободно выбирать время для дефолта и график обрушения гривны. Я просто отметил, что Украину ждут в обозримом будущем дефолт и девальвация гривны — и, как видите, время доказало верность моих расчётов.
Ничуть не менее болезненные процессы можно наблюдать и в экономике США. При этом если экономика Украины является относительно небольшой, и из-за этого у Киева всегда остаётся возможность как-то сманеврировать, смягчив финансовые удары за счёт политических уступок восточным или западным соседям, у США такой опции нет. Экономика США слишком велика, чтобы её можно было спасти — даже если бы у Вашингтона и оставались готовые на такие жертвы друзья.
Как вы, возможно, помните, я писал, что Штаты безнадёжно подсели на иглу дешёвых денег. И действительно — в сентябре ФРС США не только не стал поднимать ключевую ставку, как собирался сделать вот уже пару лет, но и начал робко намекать на дальнейшее снижение ставок и уход в отрицательную зону. Примерно так наркоманы часто обещают завязать «завтра», но редко находят в себе силы, чтобы выполнить это обещание.
Вот, пожалуйста, ожидаемое развитие болезни. Впервые за последние десятилетия американские ГКО были проданы под 0% годовых:
http://www.vestifinance.ru/articles/63044
На первый взгляд ситуация выглядит странно: инвестор отдаёт американскому казначейству миллион долларов, ждёт три месяца, а потом получает обратно... ровно тот же самый миллион. Не удобнее ли было бы просто держать деньги на своём расчётном счёте в банке? Ведь деньги можно при необходимости потратить в любой момент, а облигации нужно или держать три месяца или продавать на вторичном рынке со скидкой.
Объяснений такому странному поведению инвесторов можно найти три — и ни одно из них вам не понравится.
Первое — инвесторы уже настолько не доверяют банковской системе США, что предпочитают скорее купить облигации ГКО, нежели рисковать оставить деньги в американских банках.
Второе — казначейство силой и угрозами заставляет банки покупать у него облигации.
Третье — никаких покупателей на самом нет, казначейство покупает облигации само у себя.
Несложно увидеть, что любой из этих вариантов означает наличие явных проблем в экономике США. В принципе, эти проблемы отлично просматривались и раньше, те же пенсионные фонды за последние несколько лет подошли уже к пределу своей прочности из-за хронической невозможности вложить деньги под сколько-нибудь приемлемый процент. Однако теперь мы дошли до стадии, когда иностранные государства и прочие держатели облигаций США могут начать их массовый слив, что заставит Штаты разогнать печатный станок до предельных оборотов.
Что важно, многие страны — такие как Китай и Норвегия, например — имеют сейчас веские причины для распродажи долларовых активов. Китаю надо поддерживать юань, а Норвегии надо как-то компенсировать недополученные из-за дешёвой нефти доходы:
http://aftershock.su/?q=node/339830
http://www.gazeta.ru/business/news/2015/05/04/n_7164865.shtml
Также размещение облигаций под ноль процентов — это чёткий сигнал «продавать» для фондового рынка США, так как инвесторы, видимо совсем отчаялись, раз они предпочитают скорее заморозить свои доллары на три месяца, чем купить на них хоть какой-нибудь актив.
Аналогичные проблемы наблюдаются и в Швеции, которая интересна нам тем, что на немного опережает Соединённые Штаты на скользкой дорожке отрицательных ключевых ставок. Сверхдешёвые кредиты привели Швецию к закономерному финалу — пузырь недвижимости может лопнуть в любой момент, и шведские эксперты предполагает, что схлопывание пузыря погрузит страну в экономическую депрессию:
http://aftershock.su/?q=node/339740
Отмечу, что я далёк от мысли злорадствовать по поводу бед наших американских друзей и партнёров. Нам было бы выгодно, чтобы американцы продержались ещё как минимум год, до выборов президента США в 2016 году. Тогда мы успеем значительно укрепить ту параллельную, не завязанную на доллар систему мировой торговли, которую мы активно строим последние годы.
Вот, допустим, «Газпром» сейчас переводит свой трейдинг из Лондона в Санкт-Петербург:
http://www.interfax.ru/business/471452
Китайский юань впервые обогнал иену в международных расчётах:
http://aftershock.su/?q=node/339647
Каждый месяц с фронта дедолларизации приходят всё более и более обнадёживающие новости:
http://ruxpert.ru/Дедолларизация
Вместе с тем позиции доллара всё ещё очень сильны, и если нефтедоллар прикажет долго жить, всю мировую торговлю ожидает серьёзнейший шок. Проще говоря, чем дольше продлится агония финансовой системы США, тем легче мы перенесём уход доллара с мировой арены.
Добавлю к этому, что аналогичную позицию занимает Россия и по поводу Украины. Сейчас Украина испытывает традиционные проблемы с покупкой газа, и совершенно неясно, сможет ли она успешно пережить наступающую зиму:
http://www.vestifinance.ru/articles/63107
Александр Мазурчак, бывший замминистра ЖКХ Украины прямо заявляет, что веерные отключения уже неизбежны, и будет за счастье, если проблемы ограничатся только ими:
http://aftershock.su/?q=node/337391
Может быть, конечно, Украине снова повезёт с тёплой зимой, а Киеву удастся свести энергобаланс за счёт уничтожения остатков промышленности... но если везение на этот раз оставит Украину, вполне можно ожидать событий по типу Алчевской трагедии, только на этот раз уже не в одном городе, а по всей территории страны.
Подведу итог
Уверен, что многим мои прогнозы покажутся неинтересными — так как я не называю конкретных месяцев и конкретных курсов валют, а всего лишь показываю общее направление движения больных экономик наших партнёров.
Однако взамен точных сроков я обозначаю общий маршрут и список остановок на пути к конечной станции. Так, например, если американский паровоз не свернёт на ветку быстрой дефляции, нам стоит в ближайшей перспективе ждать в США нового QE — в виде, например, открытой скупки властями акций и облигаций. Ключевая ставка ФРС США при этом или останется на прежнем уровне или даже перейдёт нулевую точку и уйдёт в отрицательную зону.
По Украине нам следует ждать окончательного оформления дефолта, проблем с гривной (в виде гиперинфляции или в виде дефицита валюты), а также дефицита тепла и электричества.
Что же касается российской экономики, наши запасы прочности огромны. Нефть есть, продовольствие есть, из ловушки долларовых долгов мы уже почти выбрались. Вместе с тем «выдержим» не означает «закидаем шапками» — в ближайшие два-три года работать нам, вероятно, придётся больше, но зарабатывать мы будем меньше.
Мировые центробанки распродают гособлигации США: началось?
За 12 месяцев отток составил 123 миллиарда долларов, что является рекордом с 1978 года
Центральные банки по всему миру распродают государственные облигации США рекордными темпами, сообщает издание The Wall Street Journal. Как свидетельствуют данные главного экономиста Deutsche Bank по международным вопросам Торстена Слока, в июне бегство капитала с рынка гособлигаций США продолжилось: чистый отток средств за двенадцать месяцев составил $123 млрд – рекордный объем с 1978 года.
Продажи облигаций со стороны Китая, России, Бразилии и Тайваня, которые до недавнего времени были ключевыми покупателями долга США, являются признаком того, что страны с развивающейся экономикой столкнулись с тяжелым кризисом, который может перекинуться на экономику США, передает Вести. Экономика.
Ряд аналитиков прогнозирует рост доходности казначейских облигаций, как результат распродаж со стороны центробанков. И это несмотря на рост спроса на облигации со стороны частных компаний, которые вынуждены перекладывать свои средства в более надежные финансовые инструменты на фоне растущего пессимизма относительно перспектив мировой экономики. Многие инвесторы уверены, что разворот на рынке облигаций уже произошел и теперь доходность будет только расти.
"Покупка гособлигаций США со стороны мировых центробанков в последние 10 лет позволила серьезно снизить их доходность, теперь же мы наблюдаем обратный процесс". - отметил партнер компании SLJ Macro Partners LLP и бывший экономист МВФ Стефен Иен.
Стоит отметить, что еще год назад центральные банки увеличили объем позиций по гособлигациям США на $27 млрд.
Что означает нулевая доходность по трэжерис
Из США к нам пришла очередная интересная новость: на очередном аукционе трехмесячные трэжерис (US Treasuries) торговались с нулевым уровнем доходности. Быть владельцем «сокровищ» стало совершенно не выгодно.
Ещё месяц назад большинство ожидало, что в сентябре ФРС, наоборот, поднимет ставку по трэжерис. Это бы позволило удержать на плаву многие пенсионные и социальные фонды, которым сейчас грозит банкротство. Вместо этого ставка сначала осталась прежней, а теперь вообще доходность трэжерис упала до нуля.
Более того, глава ФРС Джанет Йеллен недавно заявила, что «отрицательная доходность не может быть слишком большой». То есть она может стать ещё и отрицательной.
Вот представьте себе: Вы даёте в долг кому-то незнакомому определённую сумму на несколько месяцев. Не другу, не родственнику, даже не соседу. А потом он возвращает вам столько же (а вскоре может быть, и что возвращать будет меньше, чем брал). В чём смысл подобных телодвижений?
Самый известный случай, объясняющий отрицательную доходность – это когда швейцарские банки брали деньги на условиях анонимности, и взимали плату за их хранение. Таким образом, в частности, отмывались деньги нацистов, рабо- и наркоторговцев, торговцев оружием и прочих преступников. Но в данном случае подобное объяснение не подходит.
Коллега Макаренко (Фрицморген) предложил три объяснения, почему кто-то может покупать ценные бумаги с нулевой доходностью:
1. Если инвесторы не доверяют американской банковской системе больше, чем Казначейству.
2. Если их заставляют административными методами.
3. Если ФРС выкупает трэжерис само у себя (как это делал украинский НБУ со своими внутренними долговыми обязательствами).
Первый вариант пока маловероятен. Информацию о втором постарались бы слить в прессу, чтобы вызвать шумиху. Ну а третий подтверждается, если посмотреть отчётность (balance sheets) ФРС. «Активы» ФРС раздулись за последние несколько лет в десятки раз.
То есть американские трэжерис в мире покупать уже не хотят (тем более, под низкие процентные ставки), чтобы поддержать растущий долг, приходится прибегать к подобным хитростям, а когда трэжерис висят на балансе ФРС, то система грабежей колоний через финансовые инструменты перестаёт работать.
Этот факт, кстати, объясняет и причину того, почему возникла нулевая доходность по трэжерис – состояние американской экономики не позволяет выплачивать нормальные проценты по долговым обязательствам. Что косвенно подтверждается как данными американской статистики (census), так и состоянием фондовых рынков.
Ещё один момент, который следует принять во внимание – это возможная отмена талонов на еду (food stamp). Мои знакомые из США сообщают, что циркулируют упорные слухи о скорой отмене пищевых талонов. А на них выживают в США ни много, ни мало, примерно 46-48 миллионов человек (практически каждый шестой житель Соединённых Штатов). И если их одномоментно отменят, то последствия подобной социально-экономической катастрофы трудно себе представить (хотя некоторые, типа роста преступности и возникновения бунтов, можно и предсказать).
Вот вам и ещё один ответ, почему США могут выделить ещё 200 миллионов на финансирование войны на Украине (деньги на поставки вооружений пойдут в американский ВПК, то есть останутся внутри США, и на это есть своё лобби), но не могут и не собираются выделять денег для финансовой помощи киевскому режиму.
А вот раздеть вчерашнего «союзника» с помощью дефолта – это истинно по-американски. Ничего личного, просто бизнес.
Хотя, конечно, украинские копейки явно не спасут «отцов демократии».